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lufax赴美IPO:“P2P一兄弟”转型 借贷收入占比超过80%

编辑:500彩票-网投 时尚杂志2020-10-10 15:13:26
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图片来自网络

2020年6月30日,平台提供的全部贷款60%由49家银行直接融资,38.7%由信托计划投资人提供。lufax平台本身提供的贷款资金没有超过10%。

在lufax Holdings的零售信贷业务中,新增第三方贷款占比从2017年的51.8%上升至2020年上半年的99.3%。

虽然第三方互助在一定程度上降低了信用风险,但lufax也表明,如果未来互助同伴关系发生变化,互助成本上升,互助效果达不到预期水平,可能会对lufax的绩效指标产生负面影响。

公开数据显示,lufax之前已经完成三轮融资,总规模超过31亿美元。公司于2015年3月和2016年1月完成A系列融资共计7.77亿美元;2016年1月,完成了9.24亿美元的B轮融资;停止C轮融资,lufax控股相应估值将达到394亿美元,约合人民币2600亿元。

除上述第三方风险外,新冠肺炎疫情还导致作为主要客户的小微企业主贷款逾期率上升。招股说明书显示,2020年6月无担保贷款逾期30天以上的逾期率为3.3%,有担保贷款逾期30天以上的逾期率为1.4%,高于2019年末的1.8%和0.6%。

上半年营收257亿元但增速放缓

最值得注意的是,最高人民法院于2020年8月20日宣布《关于修改最高人民法院关于审理私人贷款案件适用执法若干问题的决议》。此次修订将民间借贷的司法保护利率上限设定为4倍。在同一时期,LPR限额从之前的24%和36%大幅下降。

图片取自招股说明书

但净利润下降是由于销售和营销费用增加了21.3%,主要是由于往年新增贷款增加,促进了资本化借款人收购成本的摊销和信用减值损失增加了134%。

Lufax目前的轻资产模式主要是基于包括平安集团在内的第三方业务伙伴和服务提供商的运营。

此外,净利息收入占比从2017年的26%降至2020年6月底的11.7%,担保收入占比从2017年的5%降至2020年6月底的0.7%。

对此,lufax的表现并不能保证下一个一年期贷款市场的报价利率和四倍额度是否会进一步降低。由于修正案的解释和实施存在不确定性,lufax的业务、规划结果和财务状况可能会受到不利影响。

P2P转型放贷平台本质未变

但据了解,2020年上半年,lufax Holdings的技术与分析支出为8.49亿元,占收入的3.3%,同比下降0.4%。同期蚂蚁金服研发支出达到57.2亿元,占比7.9%。可见lufax的科技投入和以技术起家的蚂蚁金服还是有差距的。

脱离P2P业务的Lufax控股公司(Lufax Holdings)现在已将自己的地位转变为技术驱动的个人和私人金融“枢纽”平台,旨在向科技公司靠拢。

近年来,P2P已经成为互联网金融的一个关键补救工具。为了满足约束系统的要求,lufax开始逐步清理P2P业务。

招股书显示,2017年下半年,金鹿取消了理财业务B2C产品,2019年8月取消了零售信贷P2P产品。截至2020年6月底,lufax网贷存量已降至478亿元,仅占12.8%。但由于P2P产品永久上限为3年,lufax最后一个网贷股票产品预计在2022年到期。

作为曾经的“点对点”,网贷业务曾经是lufax的重要支柱。数据显示,截至2017年底,lufax网贷存量资产为3364亿元,占理财业务的72.9%。

北京时间10月8日,中国平安金融科技平台lufax Holdings正式提交IPO招股说明书,准备在纽约证券交易所上市。高盛、美国银行证券、瑞银集团、汇丰银行、平安证券(香港)和许多其他明星投资银行作为联合承销商参与了此次发行

三季度疫情影响没有继续扩大,逾期率有所下降。2020年9月30日,一般无担保贷款30天以上逾期率降至2.5%,担保贷款30天以上逾期率降至0.9%。基于未来全球疫情的不确定性,lufax控股仍会将新疫情纳入值得关注的风险因素。

但据中国平安上半年财报显示,5家科技公司的总估值达到700亿美元,而上半年平安好医生、金融一户通、车家市值分别为162亿美元、67亿美元、90亿美元,合计320亿美元。lufax和平安医保科技的总估值约为380亿美元,低于lufax完成C轮融资后的估值。

由此看来,lufax Holding“去网贷”转型的本质还是一个“借贷平台”。

图片取自招股说明书

此前,一些市场听说lufax Holdings将在此次IPO中融资20亿至30亿美元。与今年在美国上市的达达、理想汽车、肖鹏汽车等公司相比,如果听说lufax控股的融资规模将排在第一位,预计将成为今年在美国股市上市的最大的中国IPO。

轻资产运营信用风险敞口降为2.8%

自2017年以来,lufax Holdings的业绩一直呈上升趋势。招股说明书显示,2017年、2018年和2019年,lufax控股实现收入278.19亿元、405.00亿元和478.34亿元,复合年增长率为31.1%;同期净利润分为60.27亿元、135.76亿元、133.17亿元,年化复合增长率48.65%;同期的净利率分别为21.7%、33.5%和27.8%。

与此同时,金融科技巨头蚂蚁金服和京东数字分公司上半年营收分别为725.28亿元和103.27亿元,京东数字分公司实现净利润219.23亿元,净亏损6.7亿元。

继蚂蚁集团和京东数码分公司之后,中国金融科技领域的另一只超级独角兽陆法克斯控股开始上市。

这也直接促使lufax Holdings的信用风险敞口从2017年12月31日的24.6%降至2020年6月30日的2.8%。

值得注意的是,两大主营业务在收入构成中所占的比重差别很大。2020年6月末,零售信贷业务停止时,子收入207.54亿元,占总收入的80.8%,同比增长9.1%。理财业务孝顺收入6.99亿元,仅占总收入的2.7%,较去年同期大幅下降53.15%。

此外,招股书还讨论了信贷危机、信贷市场持续低迷、国家关系和全球经济形势等宏观挑战,以及互联网公司和国内商业银行运营的TechFin平台和私人银行部门与财富管理机构的竞争压力。

未来面临多重挑战

现在lufax Holdings声称的主营业务集中在零售信贷和理财,由平安普惠和lufax平台实现。本质上是借贷和销售工业品。

Lufax解释说,营收增速放缓一方面源于理财业务传统产品的流失,另一方面源于资金结构变化对服务规模的影响,以及乞丐提前还贷导致零售信贷业务定价的变化。

停止零售信贷业务。截至2020年6月底,lufax Holdings累计贷款乞讨人数已达1340万,治理贷款余额5194亿元。近70%的用户是小微企业主。财富管理平台注册用户达到4470万,主动投资客户达到1280万。客户资产规模达到3747亿元。

其理财业务中,lufax平台有8600种产品,全部来自429家第三方金融机构。平台不提供管理产品的,不需要承担产品赎回的信用风险。

尽管受到新冠肺炎疫情的影响,2020年上半年lufax控股的总营收达到257亿元,比同期的234亿元增长9.5%

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